XII. Большие батальоны всегда правы: сюрпризы, которые преподносит нам рынок (11 июня – 9 июля)

Период с 11 июня по 9 июля был отмечен мощным ростом котировок российского вторичного рынка акций. Причем большинство аналитиков практически сразу же зачислили этот рост в категорию незапланированных – уж больно трудно было отыскать видимую причину такого поведения цен.

Наблюдая за отечественным рынком акций, я все чаще прихожу к мысли об уникальности и неповторимости объекта моего наблюдения, ибо причудливые изменения динамики курсов исследуемых бумаг опровергают все правила и догмы классического технического анализа. К сожалению, большинство моих коллег используют приемы и методы анализа, базирующиеся на устаревшей эмпирической базе, так как большинство трудов отцов-основателей технического анализа основаны на рассмотрении графиков разнообразных финансовых инструментов, торговавшихся на американских рынках в прошлом веке. Следует понимать, что фактологический материал, лежащий в основе тех или иных выводов, постоянно обновляется; рынок преподносит исследователям сюрприз за сюрпризом, и грех не воспользоваться такими подарками судьбы.

Не будет преувеличением сказать, что локомотивом рынка в исследуемый период выступали акции НК «ЛУКойл», так как именно по этим бумагам мы наблюдали самый большой объем. В моей памяти всплыли события 1996-98 г., когда именно эта «голубая фишка» была явным лидером рынка. После дефолта акции нефтяного гиганта надолго отдали пальму первенства акциям «РАО ЕЭС России», и вот, в настоящее время мы стали свидетелями возвращения прежнего лидера.

Приступая к анализу особенностей движения акций «ЛУКойла», следует отметить, что поведение этой, на биржевом жаргоне «честной бумаги», было отнюдь не честным (см. рис. 12-1).

Вместо того, чтобы и дальше падать, в середине мая «ЛУКойл» предательски развернулся. Две белые свечи «марибозу закрытия» на большом объеме (1 и 2 на рисунке) сообщили цене мощное поступательное движение. Если такие свечи возникают в зоне относительно низких цен, то они свидетельствуют о мощной интервенции крупного капитала, изменяющей соотношение денег и акций, обращающихся в данном сегменте рынка. Очевидно, какой то покупатель брал акции, что называется, по любой, так как, скорее всего, они ему были нужны для увеличения своей доли в уставном капитале общества. Купленные акции тут же уводились из номинального держания биржевого депозитария в реестр, усугубляя дефицит бумаг на рынке. «В хвост» такому инвестору пристроились и некоторые крупные спекулянты, которые при приближении к важному уровню сопротивления 1 026,90 р. начали сдавать ранее купленные бумаги, о чем свидетельствует, например, свеча «дожи» на большом объеме, появившаяся 2 июня (3). Первая часть восходящего тренда закончилась. Ее возраст – 13 дней, а доходность – 213% годовых.

Далее, в период с 3 по 21 июня, рынок находился в фазе «Инь» слабовосходящего тренда, вызванного перетоком капитала мелких и средних игроков. 22 июня цена вплотную подошла к уровню сопротивления, а на следующий день пробила его (4), после чего началась агрессивная скупка акций новыми крупными игроками, сопровождавшаяся энергичной фиксацией прибыли со стороны старых держателей длинный позиций. Об этом, в частности, свидетельствует свеча (5), появившаяся на графике 28 июня.

А вот с 30 июня по 6 июля рынок вошел в фазу «Янь», закрывшись на уровне 1 125,00 р. Продолжительность этой части тренда составила 5 дней, а доходность – 624% годовых. Но самая важная свеча образовалась на следующий день, 7 июля в четверг (6). Это черная свеча типа «висельник», висящая как бы на плече у предыдущей белой свечи. Надо сказать, что на российском рынке такие свечи не редкость. С легкой руки В. В. Гаевского они получили название «червоточины». «Червоточина» располагается посреди сильного восходящего тренда и знаменует собой процесс интенсивной фиксации прибыли со стороны крупных игроков. Свечи подобного рода допускают двоякую интерпретацию. В одном из вариантов они указывают на достижение рынком локального максимума. В другом же случае цена через некоторое время и дальше идет вверх, однако уже не так сильно, а потом снова возвращается к уровню, обозначенному «червоточиной».

В чем же тут дело? Как объяснить этот феномен? Для ответа на поставленный вопрос нам надо понять следующее: любой рост цен на вторичном рынке акций сопровождается процессом перераспределения акций между группами торговцев, которые отличаются друг от друга размером капитала, алгоритмами поведения и аналитическими способностями. В начале восходящего тренда среди держателей бумаг мы встречаем наиболее смелых и проницательных игроков; тут же мы видим и пресловутых «акул капитализма». По мере роста рынка, акции понемногу переходят в руки тех торговцев, у которых не было мужества купить бумаги в начале тенденции, но появилась решимость сделать это чуть позже. И, наконец, когда тренд уже состарился, и цена вышла на качественно новый уровень, среди держателей длинных позиций доминирующее положение занимают «овцы». Крупные и проницательные торговцы освобождаются от ранее купленных бумаг, сбагривая их «публике». После того, как это произошло, тренд готов к развороту, потому что, во-первых, «овцы» очень пугливы, и при первой отрицательной новости будут продавать, а во-вторых, потому что крупные игроки при закрытии «лонгов» выводят деньги из торговой системы. Денег на рынке становится меньше, а акций больше – материальные предпосылки для падения, таким образом, созданы.

Прогностическая ценность «червоточины» состоит в том, что она позволяет аналитику понять, что на рынке происходит перераспределение акций в пользу «публики». Давайте еще раз посмотрим на свечу (6). У нее маленькое тело, но длинная нижняя тень. А кто как не крупные игроки могут так продавить цену? У этой цены также очень большой объем. А кто как не крупные игроки могут сформировать такой оборот за один день?

Таким образом, 7 июля восходящий тренд по акциям НК «ЛУКойл» прошел через очень важную точку, которая называется «червоточиной» и которая свидетельствует о том, что с этого тренда «слезли» наиболее крупные и проницательные инвесторы. Рост, однако, может продолжиться и после этого, однако, он уже будет не таким сильным. В этом случае традиционные технические индикаторы покажут дивергенцию на восходящем тренде, которая спровоцирует закрытие длинных позиций со стороны трейдеров, ориентированных на технический анализ. Это окончательно затормозит тренд.

Среди сюрпризов, которые преподнес нам в последнее время рынок, можно отметить еще один. У нас традиционно цены медленно растут и быстро падают. Такая особенность ценовой динамики обусловлена тем, что деньги на рынок приходят в последнюю очередь, а уходят в первую. Однако рывок первой половины лета поставил все с ног на голову. Теперь цены быстро растут, а падают медленно. Так, например, обыкновенные акции «Дальэнерго» падали с 0,30 р. до 0,18 р. в течение полугода. Обратное движение заняло всего два месяца (см. рис. 12-2). То ли еще будет.

Содержание

Далее