2.5.1. Инфляция и процентные ставки

Связь инфляции с условиями денежного обращения можно продемонстрировать, исходя из основного уравнения теории денег, если записать его для относительных изменений входящих в него величин:

где dM есть изменение величины М за некоторый промежуток времени:

аналогично определяются d-V, dP и dQ.

Допустим, что темп прироста ВВП за достаточно длительный период времени сохраняется постоянным, то есть dQ = с = const, а скорость обращения денег не меняется, dV = О, тогда рост цен определяется соотношением:

которое показывает, что в этих условиях рост цен (инфляция) полностью определяется регулирующими действиями центрального банка через изменение денежной массы. В действительности, конечно же, причины возникновения инфляции достаточно сложны и многочисленны, рост денежной массы – лишь одна из них.

Влияние инфляции на процентные ставки описывается известным в макроэкономике эффектом Фишера, смысл которого мы поясним здесь простыми выкладками. Предположим, изменение цен за наблюдаемый период составило АР, т.е. цена некоторого набора товаров и услуг из Р стала Р + АР. Коэффициентом инфляции назовем величину относительного изменения р = АР/Р. Тогда изменение цен можно представить в виде:

Предположим, некоторая сумма S на тот же период была инвестирована под процентную ставку i (которая называется номинальной процентной ставкой, nominal interest rate), т.е. сумма S за тот же период преобразуется:

В начале рассматриваемого периода (по старым ценам) на сумму S можно было приобрести количество товара:

Реальной процентной ставкой называют процентную ставку в реальном измерении, т.е. определенную через прирост объема товаров и услуг. В соответствии с этим определением, реальная процентная ставка r даст за тот же рассматриваемый период изменение объема Q:

Собрав все приведенные соотношения, получим:

откуда получаем выражение для реальной процентной ставки через номинальную процентную ставку и коэффициент инфляции:

Это же уравнение, записанное в несколько ином виде:

характеризует известный в макроэкономике эффект Фишера.

Задача 2.2.

Сравните реальные процентные ставки по основным валютам (американский доллар, британский фунт, евро, японская иена) в начале 2004 года и в середине 2004 года. В табл. 2.7 приведены соответствующие номинальные ставки и инфляция на обе указанные даты. Необходимо по формуле, связывающей реальную процентную ставку с номинальной ставкой и инфляцией, сделать вычисления и заполнить два последних столбца таблицы.

Содержание

Далее