Получайте компенсацию до 100% от спреда/комиссии, взимаемых Вашим брокером, торгуя через Международное объединение Форекс трейдеров (МОФТ).

ГлавнаяОбучениеБиблиотека трейдераУдовенко В. Forex. Практика спекуляций на курсах валют — 2.9.2. Индекс цен производителей

2.9.2. Индекс цен производителей

Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI) – индекс с фиксированным набором весов, отслеживающий изменения в ценах, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации. PPI охватывает все стадии производства: сырье, промежуточные стадии, готовую продукцию, а также все сектора: промышленность, добычу, сельское хозяйство. Цены импортных товаров в него не входят, но оказывают влияние на него через цены импортируемых сырья и комплектующих. Таким образом, главное отличие PPI от индекса потребительских цен в том, что он охватывает только товары (но не услуги) на оптовом уровне их реализации.

Индекс цен производителей в США (рис. 2.37) основан на выборке из 3 400 товаров по 40 000 участников; веса основной группы товаров в составе индекса: 24% продукты питания, 10 % топливо, 7% автомобили, 6% одежда. Как и ранее: CorePPI = (PPI EX FOOD&ENERGY). Если потребительские цены имеют свойство всегда расти, то цены производителей могут иметь и периоды вполне заметного падения.

Показатель PPI публикуется ежемесячно в десятый рабочий день месяца.

Типичные свойства PPI в экономическом цикле:

• более волатилен, чем CPI (foods&energy – продукты питания и затраты на энергию – составляют в нем около 36%, а в CPI примерно 23%);

• имеет собственный цикл, запаздывающий относительно общего экономического цикла, аналогичный циклу CPI;

• пиковые значения PPI (выраженного в процентах годовых) обычно запаздывают на три–шесть месяцев от общих пиков экономической активности, а минимумы его запаздывают относительно минимумов экономической активности на 9 месяцев;

• обычно экстремумы PPI и CPI достигаются в одном квартале и почти всегда удалены не далее, чем на квартал.

Еще одним показателем инфляции является уже рассматривавшийся ранее дефлятор ВВП. Поскольку он публикуется на ежеквартальной основе, CPI и PPI дают более ранние оценки изменения цен.

В качестве примера влияния данных по инфляции на валютные курсы рассмотрим график долларового курса британского фунта в период с 9 по 17 сентября 1999 года (рис. 2.38), где проявились противоречивые на первый взгляд реакции валютного рынка на данные по росту цен. В течение этой недели были опубликованы данные по американским ценам производителей и потребительским ценам, а также непосредственно имеющие отношения к ценам британские данные по рынку труда.

Для полноты психологической картины происходившего полезно посмотреть еще раз на рис. 2.23, где показана реакция на неожиданное повышение ставок банком Англии 8 сентября. Моральный ущерб, нанесенный этим решением комментаторам и аналитикам (никто из них не предсказывал повышения ставок, все уверенно прогнозировали их неизменность на этом заседании), еще не был забыт. В течение нескольких дней продолжались упреки в адрес банка, который провозглашает принцип открытости своей финансовой политики и утверждает, что его решения основаны на экономических индикаторах; но индикаторы, по общему мнению, накануне заседания банка не показывали опасности инфляции. Обида была тем более велика, что именно банк Англии комментаторы ставили в пример Европейскому Центральному банку, степень открытости в политике которого не устраивает обозревателей (ЕЦБ, например, не публикует протоколов своих заседаний и не считает обязательным проводить пресс-конференции для журналистов после заседаний).

В основе отношения валютного рынка к американской инфляции лежала упоминавшаяся ранее неустойчивость положения доллара и американского финансового рынка в целом в 1999 году. Два повышения ставок FED, осуществленных летом, сделали очень актуальным вопрос о вероятности следующего повышения (заседание FED ожидалось 5 октября). При этом новое повышение расценивалось бы рынком как признание центральным банком “перегретости” экономики и переоцененности американских акций, а следовательно – слабости доллара. Данные по американской инфляции в сентябре были последними, публикуемыми перед заседанием 5 октября, поэтому внимание к ним было особенно пристальным, что подтверждалось массой прогнозов и комментариев.

Опубликованные в пятницу, 10 сентября, данные по ценам производителей показали их рост в августе на 0,5% по сравнению с июлем, что было выше прогнозировавшихся 0,3%; но при этом Core PPI, в который не входят продукты питания и источники энергии, снизился на 0,1%. Данные были расценены как отсутствие инфляционного давления в экономике США (рост цен на нефть являлся внешним фактором), а потому усиливали вероятность того, что FED воздержится от повышения ставок 5 октября, что было в пользу доллара, исходя из тогдашних настроений. Поэтому доллар отреагировал резким повышением курса против фунта, евро и франка; государственные облигации поднялись в цене. Правда, впоследствии отмечалось, что оптимизм по поводу американской экономики был преувеличен (как и пессимизм в отношении европейской), а реакция на низкий Core PPI рассматривалась как чрезмерная (как отмечают трейдеры, рост цен на нефть – это тоже инфляция, без нефти все равно не обойтись).

В среду, 15 сентября, вышли данные по потребительским ценам: рост CPI в августе на 0,3% (как и в июле), a Core CPI на 0,1% (ниже июльских 0,2); цифры вполне соответствовали прогнозам. Мнение рынка склонилось к тому, что FED ставки не изменит. Доллар показал умеренное укрепление по отношению к европейским валютам, но на следующий день вышли данные по рынку труда Великобритании, показавшие рост средней оплаты труда и снижение безработицы. Поскольку жесткий рынок труда имеет прямым последствием рост цен, рынок решил, что вполне вероятно в близком будущем новое повышение ставок Банка Англии, и курс фунта немедленно поднялся.

Содержание Далее  

Зарабатывайте трейдингом и выигрывайте призы в промо-акции «25 лет NPBFX»!