Главная — Обучение — Библиотека трейдера — Удовенко В. Forex. Практика спекуляций на курсах валют —
1.5.2. Индекс “Стэндард энд пауэрз” (S&P)
1.5.2. Индекс “Стэндард энд пауэрз” (S&P)
Вторыми на финансовом рынке появились не менее известные фондовые индексы S&P. В 1917 году компания “Standard & Poor’s Corporation” произвела их расчет уже на базе акций 200 компаний.
Индекс “Стэндард энд пауэрз” рассчитывается одноименной компанией “Standard & Poor’s Corporation”. Вообще, компания “Standard & Poor’s Corporation” публикует до 100 различных фондовых индексов, охватывающих различные отрасли экономики страны.
Следует отметить, что среди них наиболее известны семь, которые публикуются в ежедневных финансовых газетах. Четыре из этих индексов являются отраслевыми, в том числе по 400 промышленным и по 40 коммунальным предприятиям, а также по 40 финансовым и 20 транспортным компаниям. Три индекса являются сводными, составленными на основе отраслевых, в том числе S&P 500 (ценные бумаги 500 эмитентов), S&P 400 (400 эмитентов) и S&P 100 (100 эмитентов).
S&P-500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже.
S&P-100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существуют зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.
Индексы S&P рассчитываются как отношение сумм произведений цен акций на их количество текущего и базового периодов. В отличие от индексов Доу-Джонса, индексы S&P 100, S&P 400 и S&P 500 используются во фьючерсной и опционной торговле.
Существует огромное количество других индексов, рассчитываемых S&P. Географические индексы Standard&Poor’s – охватывают большую часть стран, в которых торгуются ценные бумаги. Существуют также индексы, группирующие компании по размеру капитализации. Среди основных таких индикаторов можно привести S&P Europe 350, S&P Latin America 40, S&P Asia Pacific 100, S&P MidCap 400, S&P SmallCap 600, S&P REIT Composite, S&P/BARRA Growth & Value, S&P/TOPIX 150, S&P/TSE 60, S&P/TSE Canadian MidCap, S&P/TSE Canadian SmallCap. Рассмотрим некоторые из них.
Индекс S&P Global 1200 – первый глобальный инвестиционный индекс, рассчитываемый в режиме реального времени, – предлагает инвесторам возможности эффективного выхода на мировой рынок. Будучи сводным индексом, S&P Global 1200 охватывает примерно 70% мировых рынков капитала, включает в себя семь наиболее распространенных индексов, многие из которых занимают лидирующие позиции в своих регионах. В состав S&P Global 1200 входят следующие индексы:
Расчетное значение индекса S&P Global 1200 выражено в долларах США, однако расчетные значения входящих в него семи региональных индексов ежедневно определяются в нескольких основных валютах. Уникальная структура индекса S&P Global 1200, в котором 29 локальных рынков сведены в семь региональных индексов (рис. 1.4) и, в конечном счете, в одну корзину обращающихся на рынке акций, позволяет инвесторам достичь того уровня включения в мировой рынок, который необходим в каждом конкретном случае.
Методология расчета индекса
Каждый из семи индексов, составляющих S&P Global 1200, поддерживается одним из Индексных комитетов S&P. Методические указания, которыми руководствуются комитеты, а также материалы исследований и программные заявления (табл. 1.7-1.9) представлены на сайте www.indices.standardandpoors.com.
Описание региональных индексов
Все индексы, входящие в состав S&P Global 1200, являются взвешенными по рыночной капитализации и (за исключением индекса S&P 500) откорректированы с учетом количества акций в обращении. Ниже представлены характеристики каждого их этих индексов, которые в своей совокупности делают S&P Global 1200 лучшим инструментом для определения показателей мирового инвестиционного рынка.
Индекс S&P 500 (США)
S&P 500 (США) является основным в составе индекса S&P Global 1200 и служит моделью для всех остальных индексов Standard & Poor’s, входящих в сводный индекс.
Индекс S&P 500 включает 500 компаний – лидеров ведущих отраслей американской экономики и пользуется широким признанием по всему миру как лучший индикатор состояния фондового рынка США. Индекс ориентирован на сегмент рынка с высокой капитализацией и охватывает более 80% акций американских компаний, что делает его идеальным инструментом, характеризующим состояние рынка в целом. S&P 500 входит в серию индексов S&P U.S., которые могут использоваться для формирования портфеля бумаг.
Поддержанием S&P 500 занимается Индексный комитет, состоящий из экономистов и индексных аналитиков Standard & Poor’s, который проводит регулярные заседания. Индексный комитет стремится обеспечить поддержание индекса S&P 500 в качестве одного из основных индикаторов состояния рынка акций американских компаний, в режиме реального времени отражающего уровни риска и доходности бумаг значительной группы компаний с высокой капитализацией. Кроме того, Индексный комитет внимательно следит за ликвидностью охваченных индексом компаний с тем, чтобы обеспечить эффективную торговлю портфелем акций, одновременно стараясь свести к минимуму количество изменений в составе индекса.
Методология расчета индекса
При поддержании индекса Индексный комитет руководствуется комплексом опубликованных руководящих принципов. Подробное описание, в том числе критерии включения компаний в список для расчета индекса и причины исключения из него, концептуальные заявления комитета и материалы исследований публикуются на сайте www.standardandpoors.com в разделе “Концептуальные основы работы Индексного комитета”. Благодаря этим руководящим принципам обеспечивается необходимая прозрачность и беспристрастность, позволяющие инвесторам конструировать портфель в соответствии с индексом и добиваться такой же доходности, как от использования S&P 500.
Все изменения в индексе S&P 500 публикуются в пресс-релизах и размещаются на интернет-сайте.
Критерии включения компаний в список для расчета индекса
Компания должна быть американской. Для определения понятия “американская компания” Индексный комитет анализирует ряд факторов, в том числе место ведения деятельности компании, ее корпоративную структуру, стандарты бухгалтерского учета и листинги на биржах.
Рыночная капитализация свыше 4 млрд долл. Этот минимальный уровень рыночной капитализации периодически пересматривается на предмет соответствия рыночной конъюнктуре.
Финансовая устойчивость. Как правило, определяется по указанному в отчетности положительному показателю прибыли за четыре квартала подряд, при этом указанная в отчетности прибыль определяется как чистая прибыль по GAAP за вычетом прекращенных операций и непредвиденных расходов.
Адекватная ликвидность и обоснованная цена. Отношение годового объема торгов в долларовом выражении к рыночной капитализации должно быть равным или превышать 0,3. Очень низкие котировки могут повлиять на ликвидность акции.
Не менее 50% акций должны находиться в публичном обращении.
Секторальная репрезентативность. Индексный комитет стремится поддерживать баланс индекса S&P 500 в соответствии с секторальным балансом всей группы компаний (рис. 1.5), имеющих право на включение в индекс, с рыночной капитализацией свыше 4 млрд долл.
Компания должна работать в секторе производства или услуг. Закрытые фонды, холдинговые компании, партнерства, инвестиционные компании и роялти трасты (royalty trusts) не могут входить в индекс. Право на включение в индекс имеют инвестиционные фонды недвижимости.
Для сохранения компании в составе индекса не обязательно выполнение всех этих условий. Индексный комитет стремится свести к минимуму количество изменений в составе индекса и принимает решения об исключении на сугубо индивидуальной основе.
Причинами исключения компаний из списка для расчета индекса могут быть следующие.
• Существенное несоответствие компании одному или нескольким критериям включения в индекс.
• Компании, находящиеся в процессе слияния, поглощения или существенной перестройки, в результате чего они перестают удовлетворять критериям включения в индекс.
Взаимосвязь индекса S&P 500 и других американских индексов S&P представлена на рис. 1.6. Некоторые полезные сведения об индексе S&P 500 можно найти в табл. 1.10–1.11 и на рис. 1.7.
Индекс S&P Europe 350
S&P Europe 350 – единственный индекс в Европе, сочетающий широкую репрезентативность с очень высокой ликвидностью. Индекс охватывает 70% рыночной капитализации региона на 17 входящих в него рынках (рис. 1.8).
Индекс S&P Europe 350 – идеальный индикатор состояния европейского рынка. Europe 350 обладает такими преимуществами, как рыночная репрезентативность и простота инвестирования. Сочетание этих особенностей делает его уникальным индексом, который предназначен для инвестора, заинтересованного в широком доступе к рынку посредством эффективно воспроизводимого индекса.
S&P Europe 350 служит основой для целой серии европейских индексов Standard & Poor’s, в том числе S&P Euro, S&P Euro Plus и S&P United Kingdom. Кроме того, он входит в состав более широкого семейства глобальных индексов S&P, на основе которых создается индекс S&P Global 1200.
Поддержанием S&P Europe 350 занимается Индексный комитет, состоящий из экономистов и индексных аналитиков Standard & Poor’s, который проводит регулярные заседания. С помощью данного индекса Индексный комитет стремится обеспечить точность измерений состояния европейских рынков, непрерывное отражение показателей риска и доходности значительной группы бумаг. Индексный комитет внимательно отслеживает ликвидность включенных в индекс компаний, чтобы обеспечить эффективную портфельную торговлю, при этом стремясь свести количество изменений в составе индекса к минимуму.
Методология расчета индекса
При поддержании S&P Europe 350 Индексный комитет руководствуется комплексом независимых и объективных руководящих принципов, с которыми можно ознакомиться на сайте www.standardandpoors.com. Благодаря этим принципам обеспечиваются необходимая прозрачность и беспристрастность, позволяющие инвесторам следовать за индексом и добиваться такой же доходности, как S&P Europe 350.
S&P Europe 350 является индексом, скорректированным с учетом количества акций в свободном обращении. К обращающимся акциям каждой компании применяется весовой коэффициент для определения доли бумаг, свободно обращающихся на рынке (не принадлежащих долгосрочным инвесторам). Индексный комитет определяет весовой коэффициент по каждой компании посредством корректировки на пакеты акций свыше 5%, держателями которых являются государство, корпорации, стратегические партнеры, компании на условиях перекрестного владения или другие контролирующие группы. Решения о включении и исключении компаний из списка для расчета S&P Europe 350 принимаются Индексным комитетом на основании принципов, которые изложены далее. Все изменения в S&P Europe 350 публикуются в пресс-релизах и размещаются на интернет-сайте.
Критерии включения компаний в список для расчета индекса
Право на включение в индекс. На включение в индекс могут претендовать компании, сумма капитализации которых составляет 95% от общей капитализации каждой локальной европейской биржи.
Репрезентативность. Доли отраслей в индексе отражают секторальные веса широкой совокупности компаний. С этой целью Комитет стремится включать в индекс компании-лидеры ведущих отраслей и обеспечивать представительство таких компаний.
Ликвидность. Охваченные индексом компании ранжированы по ликвидности, которая определяется как отношение общего ценового объема торгов по данной акции за предыдущие 12 месяцев к ее рыночной капитализации, скорректированной с учетом количества акций в обращении. Для включения в индекс учитывается минимальный коэффициент оборачиваемости 0,3%.
Финансовая устойчивость. Прежде чем отобрать возможного кандидата на включение в индекс, Индексный комитет анализирует финансовые показатели каждой компании, чтобы убедиться в ее рентабельности на основании данных последнего финансового отчета.
Для сохранения компании в составе индекса не обязательно выполнение всех этих условий. Индексный комитет стремится свести к минимуму количество изменений в составе индекса и принимает решения об исключении на сугубо индивидуальной основе.
Причины исключения компаний из списка для расчета индекса могут быть следующими:
• Существенное несоответствие компании одному или нескольким критериям включения в индекс.
• Компании, находящиеся в процессе слияния, поглощения или существенной перестройки, в результате чего они перестают удовлетворять критериям включения в индекс.
Некоторые полезные сведения об индексе S&P Europe 350 можно найти в табл. 1.12-1.14. Взаимосвязь индекса S&P Europe 350 и других европейских индексов S&P представлена на рис. 1.9.
Прочие региональные индексы S&P
S&P/TOPIX 150 (Япония), разработанный совместно с Токийской фондовой биржей, охватывает примерно 70% японского рынка и является компонентом сводного индекса S&P Japan 500, отслеживающим японские компании с высокой капитализацией.
S&P/TSX 60 (Канада), разработанный совместно с Торонтской фондовой биржей, охватывает 60 ликвидных канадских компаний с высокой капитализацией. S&P/TSX 60 служит основой для наиболее активно торгуемого фьючерсного контракта в Канаде.
S&P ASX 50 (Австралия), разработанный совместно с Австралийской фондовой биржей, охватывает 50 крупнейших наиболее ликвидных компаний, акции которых обращаются в Австралии. Индекс S&P ASX 50 является подиндексом широко используемого индекса S&PASX200.
S&P Asia 50 (Азия за исключением Японии) охватывает 50 ведущих компаний, базирующихся в Гонконге, Корее, Тайване и Сингапуре. Данный индекс призван обеспечить инвесторам широко торгуемый и легко воспроизводимый инструмент для отслеживания инвестиционного рынка Азии без учета Японии.
S&P Latin America 40 включает 40 компаний из Аргентины, Бразилии, Чили и Мексики – стран, составляющих ядро экономики Латинской Америки. На долю этих компаний приходится примерно 70% рыночной капитализации региона.
|
