Фокусы из шляпы

Единственным способом использования индексов чувств потребителей для предсказания экономических пиков и низших, точек является составление графика разрыва, или разности между индексом намерений Conference Board и индексом текущей ситуации. Обоснование этой стратегии просто; если индекс намерений выше индекса текущей ситуации, создается отрицательный разрыв, что подразумевает, что люди более счастливы тем, что они из себя представляют сейчас, нежели чем тем, как они видят себя в ближайшем будущем. Такое отношение должно сдерживать расходы и таким образом, сдерживать экономический рост. Напротив, положительный разрыв подразумевает уверенность в том, что большее процветание совсем близко, хороший признак для расходов и экономики. Чем шире разрыв в любом направлении, тем более мрачными или замечательными представляются потребителям будущие экономические условия относительно настоящего.

Как показывает рисунок 9-6, разрыв между намерениями и настоящим положением обычно сокращается прямо перед началом спада и достигает пика сразу после его окончания. В феврале 2001 года, разрыв значительно расширился, разместившись в области рекордно низких значений. Очевидно, потребители были заняты своими работами, потому что спад начался два месяца спустя и продолжался восемь месяцев, вплоть до ноября 2001 года. Потребители сократили расходы, поскольку их доходы сохранились, а фондовые рынки слегка пошатнулись. В ответ на это администрация Буша немедленно ослабила налоговое бремя в форме индивидуальных налоговых послаблений ($300 за работника, вплоть до 5600 на работающую семью) и более долгосрочное послабление через снижение предельных ставок налога.

В наборе приемов многих экономистов есть еще одни индекс, основанный на том же исследовании, что и индекс чувств потребителей Университета Мичигана и связанные с ним субиндексы, но построенный из другой выборки ответов. Индекс ожидаемых цен основан на двух вопросах: респондентов спрашивают, верят ли ни, что цены поднимутся, упадут или останутся неизменными через двенадцать месяцев и на какую процентную долю, по их мнению, они изменятся. Конечный продукт, как показывает рисунок 9-7, является крайне точным предсказателем инфляции ближайшего времени. Поскольку инфляция влияет как на потребительские расходы, так и на рынок ценных бумаг с фиксированным доходом, он является очень поденным и глубоко уважаемым индикатором.

На протяжении двадцати пяти лет, освещаемых графиком, рост индекса ожидаемых цен был почти идентичен росту индекса потребительских цен, заменителя индекса инфляции. Только в 1979-81 и 1990-91 годах реальный уровень инфляции существенно отличался от ожиданий потребителей. В течение обоих периодов экономика США увязла в спаде. В первом случае инфляция неожиданно выросла до 10 процентов. В то время ни один экономист на Уолл-Стрит не предвидел роста цен на такую величину, поэтому неудивительно, что потребители тоже не смогли его предугадать.

Содержание

Далее