Глава 12. Индекс цен на потребительские товары и индекс цен производителей

Когда цены на товары и услуги растут, это называется инфляцией. Определенный уровень инфляции является нормальным для экономики и даже свидетельствует о ее здоровье. Рост инфляции, однако, может вызвать серьезные проблемы, иногда порождая спад. Неудивительно, что финансовые рынки пристально следят за значениями цен к темпами их роста. Принимая это во внимание, многие трейдеры и экономисты, включая тех, кто работает в Федеральном Резерве, уважают скрытые дефляторы цен, содержащиеся в отчете по валовому внутреннему продукту (ВВП) (смотри Главу 1). Однако этот отчет выходит только один раз в квартал. Чтобы получить более своевременные – и подробные – индикаторы инфляции, большая часть участников рынка пользуются отчетами по индексу цен на потребительские товары и индексу цен производителей.

Бюро трудовой статистики рассчитывает, поддерживает и выпускает отчеты по индексу цен на потребительские товары (CPI) и индексу цен производителей (PPI). (Бюро также создает в отчете третий комплект индексов по международным импортным и экспортным ценам, но рынок на него не реагирует, поэтому мы не будем обсуждать его в этой книге). Отчеты по индексу цен на потребительские товары и индексу цен производителей выходят примерно в середине месяца, следующего за отчетным, при этом индекс цен производителей обычно выходит по меньшей мере на один день раньше индекса цен на потребительские товары. Выпуски, которые передаются по телеграфу в 8.30 утра по восточному времени и имеются на веб-странице Бюро трудовой статистики, www.bis.gov – часто заставляют трепетать финансовый мир, особенно рынок с фиксированным доходом.

Индекс цен на потребительские товары отслеживает изменение в цене взвешенной корзины из нескольких сотен товаров и услуг на уровне потребителя. Состав этой корзины отражает типичные ежемесячные покупки домашних хозяйств согласно исследованию потребительских расходов, которое Бюро Учета осуществляет для Бюро трудовой статистики. Вес, приписываемый каждому товару, определяйся его процентным содержанием в общих расходах домашних хозяйств. Значение индекса представляет, насколько выросла стоимость корзины по сравнению с базовым, 1984, годом. Значение 130, например, означает, что текущая средняя стоимость товаров и услуг на 30 процентов больше, чем двадцать лет назад.

Индекс цен на потребительские товары (Consumer Price Index) выходит в двух основных вариантах: индекс-U цен на потребительские товары, который отражает покупательские привычки городских домашних хозяйств, и более старый индекс-W цен на потребительские товары, который относится только к городским домашним хозяйствам, в состав которых входит лицо, получающее заработную плату, или служащий. Обе версии используют данные из одного и того же исследования и строятся с использованием одной и той же методологии. Они отличаются только по весу, присваиваемому определенным компонентам корзины. Индекс-W цен на потребительские товары используется частным сектором в качестве противовеса «скользящим» ценовым шкалам и правительством при подсчете корректировок на удорожание для выплат в рамках социального страхования. Уолл-Стрит и средства массовой информации фокусируются на индексе-U цен на потребительские товары, поскольку он представляет примерно 87 процентов населения, проживающего в собственных или арендованных помещениях по сравнению с только 32 процентами населения, представленного в индексе-W цен на потребительские товары. Национальные и местные власти, предприятия и организации используют индекс-U цен на потребительские товары для формирования и применения ноли гики. Экономисты пользуются им для корректировки номинальных индикаторов, таких как розничные продажи, с учетом инфляции. Все рассуждения относительно индекса цен на потребительские товары в данной книге относятся к индексу-U цен на потребительские товары.

Индекс цен производителей (Producer Price Index), также известный как индекс оптовых цен, отслеживает изменения в продажных ценах около 3450 видов продукции на различных стадиях производства, получаемых производителями данных товаров. Значения цен собираются ежемесячно и, по большей части, регистрируются по состоянию на вторник той недели, которая включает тринадцатый день отчетного месяца. Компоненты взвешиваются согласно своему вкладу в ВВП. Что касается индекса цен на потребительские товары, то его значения представляют изменения цены по сравнению с базовым, 1984 годом.

Индекс цен производителей включает в себя данные по ценам до уровня розничной торговли. Он включает в себя такие пункты как сырье и промежуточные товары, не входящие в индекс цен на потребительские товары. Экономисты, смотрящие на данные по индексу цен производителей, таким образом, могут видеть, насколько далеко вглубь производственного процесса продвинулась инфляция и насколько она близка к тому, чтобы проявиться на уровне розничной торговли или потребительского сектора. Они также могут получить представление по тому, что стоит за растущими эксплуатационными расходами – спрос или предложение.

В связи с этими свойствами и из-за более раннего срока выхода, индекс цен производителей используется некоторыми аналитиками для предсказания значений индекса цен на потребительские товары. Это, однако, может оказаться обманчивым. Эти два индекса очень разные, как по способу построения, так и по включаемым в них наименованиям.

Индекс цен производителей, например, не содержит информации по ценам на услуги, самой большой части экономики США. Зато он включает в себя информацию по ценам на сырье, которые чрезвычайно чувствительны к погодным условиям. В результате, месячные значения индекса цен производителей являются очень изменчивыми и могут сильно отличаться от значений индекса цен на потребительские товары, хотя два индекса на самом деле демонстрируют высокую степень взаимозависимости в течение долгого периода.

Содержание

Далее