Что все это значит

Отчет М3 – это кладезь экономической информации для инвесторов, трейдеров, аналитиков и экономистов. Данные по новым заказам на товары длительного пользования представляют собой особенно богатую информацией жилу, поскольку дают видение большого компонента личного дохода я капиталовложений.

Отчет по товарам длительного пользования

Рынок акций положительно реагирует на рост новых заказов на товары длительного пользования, поскольку он указывает на возникновение нового спроса и оптимистический взгляд на экономику Напротив, замедление или снижение уровня новых заказов подразумевает более вялый экономический климат, меньшую вероятность наращивания темпов корпоративной доходности, что обычно отрицательно сказывается на стоимости акций В случае с фиксированным доходом ситуация обратная, большие ежемесячные значения подпитывают волнения но поводу инфляции, которая снижает стоимость купонных выплат и способствует росту процентных ставок, при том и то, и другое снижает курс облигаций и способствует росту доходности. Рынок облигаций приветствует более вялые данные, поскольку они в основном связаны с доброкачественной инфляционной средой.

Толкование этих данных, однако, осложнено их чрезмерной волатильностью. Отчеты по заказам на товары длительного пользования и заказы фабрик перекраиваются ежемесячно. Это проиллюстрировано графиком на рисунке 6-1, который показывает месячные изменения в новых заказах на товары длительного пользования. Действительно, все данные по новым заказам, начиная от металлоконструкций, коммуникационного оборудования, и заканчивая механизмами, демонстрируют этот тип нерегулярного поведения, который препятствует точному отслеживанию трендов.

Чтобы произвести корректировку на эту нестабильность, экономисты приняли на вооружение два подхода Одним является рассматривание данных без самых изменчивых компонентов, оборонного сектора и сектора транспорта. Спрос на такие товары, как корабли, военные вооруженные транспортные средства и управляемые снаряды чрезвычайно трудно предсказуем и нестабилен, особенно при рассмотрении в месячном периоде; непредвиденный заказ на двадцать пять коммерческих самолетов может действительно взорвать экономический прогноз. Другой подход заключается в применении к данным техник смягчения, таких как скользящие средние. Чтобы вычислить скользящую среднюю величину, нужно усреднить данные за определенный период – для вычисления трехмесячной скользящей средней величины, например, нужно сложить данные (например, новые заказы) из трех месячных отчетов и разделить их на три. Чтобы заставить эту среднюю величину скользить, нужно пересчитать ее для каждого месяца, опуская самые старые сведения и добавляя новые Другой техникой смягчения является рассмотрение ежегодных (а не ежемесячных) изменений.

График на Рисунок 6-2 иллюстрирует смягчающее действие двух подходов: убирающего изменчивый транспортный сектор и принимающего во внимание ежегодные изменения. Хотя данные по-прежнему проявляют много волатильности, резкие колебания минимизируются.

График иллюстрирует еще один момент: важность использования дополнительных источников информации, таких как отчеты предприятий в газетах и на телевидении, интерпретации данных. На рисунке 6-2 график новых заказов доходит до низших точек в октябре, одном из последних месяцев спада 2001 года, и идет вверх в течение последнего квартала года. Любой человек, следящий за экономическими новостями, знает, что это восстановление экономики явилось результатом беспроцентного финансирования, которое производители автомобилей предоставили на некоторые свои модели в октябре 2001 года. Этот ход породил один из самых высоких спросов, производств и продаж автомобилей за всю историю; только в октябре было продано около 21,1 миллиона машин и грузовиков с малой грузоподъемностью. В период вялого экономического роста, который последовал за спадом 2001 года, крупные розничные сети, такие как Дом Депо и Сиарз также предложили беспроцентные кредиты до восемнадцати месяцев на крупные товары длительного пользования, такие как стиральные машины, холодильники, ковровое покрытие и газонокосилки. Эти действия послужили активизации не только непосредственно в самих секторах, но также стимулировали совокупный спрос в 2001 году и, таким образом, помогли сделать спад мягким и краткосрочным. Экономисты и аналитики, которые предприняли дополнительные шаги для изучения решений, принятых производителями автомобилей и розничными магазинами, смогли более точно спрогнозировать экономическую деятельность, и, возможно, избежали чрезмерно оптимистического настроя относительно дальнейшего стимулирования экономики автомобилестроительным сектором, поскольку его сила в некотором роде искусственна, основана на беспроцентном кредитовании и скидках, которые в результате поглотили его будущие продажи.

Из всех категорий, представленных в отчете по товарам длительного пользования, металлургический сектор – включающий и себя производство железа, стали, алюминия и меди – является одним из самых наблюдаемых среди экономке юн. Хотя поставки этих товаров представляют собой относительно небольшую прослойку в общих поставках товаров длительного пользования (около б процентов в апреле 2003 года, как показано в таблице 6-1), эти материалы являются жизненно важными ингредиентами производственного процесса. Следовательно, рост новых заказов на металлы в принципе наводит па мысль о росте производительной деятельности.

Большая часть других категорий в отчете по товарам длительного пользования затрагивает обрабатывающую промышленность. Товары, производимые этими секторами, обычно достаточно дороги, и покупатели этих товаров довольно чувствительны к процентным ставкам. Более высокие ставки ведут к более низким значениям в этих категориях, Более низкие процентные ставки, напротив, порождают всплеск, делая покупку мебели, бытовой техники, автомобилей и персональных компьютеров легче для покупателей. Предприятиям также легче становится покупать машины, электрогенераторы, средства производства. Когда Федеральный Резерв сокращает ставку по однодневным займам, он пытается стимулировать эти секторы.

Отчет по заказам фабрик

Ко времени выхода отчета по заказам фабрик, у рынков уже было время на то, чтобы впитать критические сведения, содержащиеся в отчете по товарам длительного пользования, выходящем на неделю раньше, и отреагировать на них. Более детальная информация по оборотным фондам и невыполненным заказам, содержащаяся в более позднем отчете, не очень существенно влияет на трейдеров. Поэтому когда он выходит, рынки не совершают существенных колебаний. Отчет, однако, содержит несколько компонентов, которые снабжают нас важными показателями текущего и будущего спроса, и поэтому за ним нужно внимательно наблюдать.?

Невыполненные заказы являются довольно точным показателем силы спроса в конкретной отрасли, а значит и мощи базовой экономики. Экономисты рассматривают рост невыполненных заказов как признак растущего спроса и экономической мощи, а снижение уровня невыполненных заказов как признак слабеющей экономики. Когда экономика находится на стремительном подъеме, предприятия склонны быть оптимистично настроенными относительно будущего, и они размещают много новых заказов на товары. Они хотят, чтобы когда появятся потребители, на складах и в демонстрационных залах был товар. Производители этих товаров пытаются выполнить по возможности большее количество заказов, но часто они не могут этого сделать в срочном порядке при существующем количестве работников. Большинство работодателей откладывают найм новых работников до тех пор, пока не увидят рост спроса. Компании взяли на вооружение подход «точно вовремя» к найму новых сотрудников из-за расходов, связанных с занятостью и работниками – возможно, самых больших расходов предприятия. В обрабатывающей промышленности очень сильны профсоюзы, а для того, чтобы выполнить быстро растущие новые заказы часто бывают нужны высококлассные мастера с отточенными навыками работы. Производители вынуждены консультироваться с официальными представителями профсоюзов, получая их одобрение на особые тарифы оплаты и расписание рабочего времени. Их часто вынуждают нанимать минимум работников. Если ситуация в экономике изменяется, запуская механизм массовых отказов заказчиков от своих заказов, компании оказываются обременены вновь нанятыми работниками, стоящими вокруг простаивающего оборудования. Только когда у предварительно обсужденных контрактов истекает срок действия, работодатели могут сократить штат. Неудивительно, что они сомневаются в том, стоит ли увеличивать количество работников до тех пор, пока спрос не сделает увеличение необходимым. Но процесс дачи объявлений о вакансиях, проведения собеседований, непосредственно найма и обучения новых работников занимает мною времени. Тем временем невыполненные заказы накапливаются.

Содержание

Далее