Глава 7. Оборотные фонды обрабатывающей промышленности и торговли, а также продажи

Давайте поговорим о гадком утенке в семействе экономических индикаторов. Немногие инвесторы, как профессиональные, так и непрофессиональные, уделяют много внимания оборотным фондам. Даже популярные учебники по экономике по большей части игнорируют их Совсем другое дело – корпоративные менеджеры и экономисты. Обе эти группы хорошо осведомлены о важности уровней оборотных фондов – и об опасностях, которые таит в себе их неправильный подсчет.

Оборотные фонды предприятий – это товары, которые были произведены, переработаны или добыты, но еще не были проданы конечному потребителю. В этом качестве они очень важны для отчета по валовому внутреннему продукту (смотри Главу 1). ВВП – это общее количество конечных товаров и услуг, произведенных экономикой за данный период. Он включает товары, которые не нашли конечного покупателя, другими словами, – оборотные фонды. Соответственно, Бюро по экономическому анализу включает оборотные фонды в формулу совокупных расходов -С+I+0+(Х-М) – используемую для подсчета ВВП. I в формуле представляет собой совокупный объем частных капиталовложений внутри страны, включающий в себя расходы предприятий на оборотные фонды. Это одна из причин, по которой экономисты пристально следят за оборотными фондами. Ошибки при подсчете с стоимости оборотных фондов могут отбросить оценочное значение экономического роста до двух процентных точек – ошибка, которая можем споить экономисту Уолл-стрит карьеры.

Но роль оборотных фондов в подсчете ВВП – не единственная причина, по которой экономисты и менеджеры пристально за ними следят. Неспособность уравновесить оборотные фонды и спрос может навредить делу, что случалось уже не раз, а также дестабилизировать экономику. Компании, которые чрезмерно загружают свои склады в предчувствии заказов, которые в итоге так и не появляются, оказываются в ситуации, когда они вынуждены снижать производство и увольнять работников. Некоторые ведущие экономисты даже считают, что Великим Крах 1929 года был, по крайней мере, частично спровоцирован неправильным построением структуры оборотных фондов. Напротив, предприятия, чьи оборотные фонды слишком невелики, упускают потенциальную выгоду во время бума. Чтобы избежать такой потерн возможности, компании с низкими запасами могут наращивать темп приема новых заказов, стимулируя производство и экономику в целом. В связи со своими отношениями с производственной деятельностью, уровни оборотных фондов также представляют интерес для трейдеров. Снижение уровней, обещающее рост производства и заработков, может стимулировать цены на акции. Цены бумаг с фиксированным доходом тем временем могут снижаться из-за страха роста инфляции, который часто сопровождает растущую экономику. С другой стороны, рост оборотных фондов, подразумевающий замедление производства, снижает курс акций и повышает стоимость облигаций.

К положению оборотных фондов компаний США обращены несколько экономических отчетов, но наиболее исчерпывающим из них является отчет по оборотным фондам обрабатывающей промышленности и торговли, а также продажам. Этот отчет, который на Уолл-Стрит также называют отчетом по общим оборотным фондам предприятий, содержит самую последнюю информацию по оборотным фондам для обрабатывающею, оптового и розничного секторов. Он выпускается в 8.30 утра по восточному времени, примерно через шесть, недель после отчетного месяца. Отчет за июнь 2003 года, например, был распространен 31 августа. Как текущий отчет, так и исторические сведения, можно найти на веб-странице Бюро Учета.

Несмотря ил важность оборотных фондов для ВВП и управления предприятиями, ежемесячный отчет по оборотным фондам обрабатывающей промышленности, торговли, а также продажам обычно игнорируется инвестиционным сообществом и деловой прессой. Причиной тому является то, что вся содержащаяся в кем статистика продаж и две трети данных по оборотным фондам – для обрабатывающей промышленности и оптовой торговли – уже были опубликованы в других источниках. Единственной повой информацией являются различные оборотные фонды, а всем чтим данным уже полтора месяца.

Еще одной причиной тому, что отчет по оборотным фондам обрабатывающей промышленности и торговли, а также продажам принимают гак равнодушно, является сложность проведения исторических сравнений, необходимых для расширенного анализа. Представленные значения действительны только для текущего и предшествовавшего месяцев. Более того, поскольку все данные в 2000 году были переведены на Североамериканскую промышленную классификацию, то исторические статистические данные имеются в наличии только до 1992 года,

Несмотря на эти недостатки, отчет по оборотным фондам обрабатывающей промышленности и торговли, а также продажам, безусловно, заслуживает внимательного прочтения. Помимо того, что в нем представлены первые месячные значения оборотных фондов розничной торговли, он содержит очень полезные коэффициенты соотношений оборотных фондов к продажам. И его способ классификации и представления информации упрощает отслеживание тенденций и оценку значимости колебаний.

Содержание

Далее